仮想通貨パープのベーシス:パープ対現物プレミアム

更新 2026-07-04

ベーシスはパーペチュアル先物の価格と、それが追随する現物インデックスとの差をベーシスポイントで表したものです。パープが現物より上で取引されるとベーシスはプラス、下で取引されるとマイナスになります。ファンディングがゼロへ押し戻そうとする、生の圧力ゲージです。

ベーシスの測り方

ベーシスは同じ資産の 2 つの価格を比較します:パーペチュアルのマーク価格と現物インデックス価格。計算式は単純です、basis_bps = (マーク − インデックス) / インデックス × 10,000。インデックスで割って 10,000 を掛けると結果がベーシスポイントになり、1 bp は 1 パーセントの 100 分の 1 なので、現物より 0.5% 高く取引されるパープは +50 bp と表示されます。

プラスのベーシスはパーペチュアルが現物より上で取引されることを意味します。レバレッジのロングが混雑した側である市場では通常の状態で、彼らが原資産に対してパープを上へ押し上げます。マイナスのベーシスはパープが現物より下で取引されることを意味し、ショートが支配するときや、パープが価格を下へ導く急落中に起こります。

比率であるため、ベーシスは資産間・価格水準間で比較可能です。+30 bp は $100,000 の BTC パープでも $0.15 の DOGE パープでも同じ程度のプレミアムを意味し、だからこそドルではなく bp で表示されます。

ベーシスとファンディングレート

ベーシスとファンディングは 1 つのメカニズムの両面です。ベーシスは今この瞬間に観測される差、ファンディングはその差をゼロへ引き戻す定期的な支払いです。パープがプレミアムへ走ると、プラスのファンディングがロングに課しショートに支払い、新規ロングを抑え、パープをインデックスへ押し戻すアービトラージを促します。

したがって持続的なプラスのベーシスは通常プラスのファンディングを伴い、持続的なマイナスのベーシスはマイナスのファンディングを伴います。両者を一緒に見ると健全なプレミアムとストレスのかかったプレミアムを見分けられます:穏やかなファンディングを伴う小さなプラスのベーシスは普通のキャリーですが、ファンディングが吸収しきれない大きなベーシスは、しばしば激しい反転に先行する一方的なポジショニングのシグナルです。

キャッシュ・アンド・キャリー取引

ベーシスはキャッシュ・アンド・キャリー取引の背後にある利回りです。現物を保有しつつそれに対してパーペチュアルをショートするトレーダーはデルタ・ニュートラル、資産価格に無関心、ですが、ベーシスがプラスの間、ロングが支払うファンディングを受け取ります。ポジションはキャリーを稼ぎ、ベーシスが縮小すると手じまいます。

このアービトラージこそがベーシスを一定の範囲に保ちます。プレミアムが資本と手数料に見合うほど広がると、キャリー・デスクが介入し、割高なパープをショートして現物を買い、機械的にパープをインデックスへ押し戻します。したがってベーシスはセンチメントの読み取りであると同時に、それを自己修正するインセンティブでもあります。

MarketTrace のベーシス計算方法

MarketTrace はベーシスを Binance の premiumIndex フィードから導きます。参照インデックスは単一取引所の最終約定ではなく、複数取引所の現物コンポジットです。コンポジット・インデックスを使うことで、ある取引所のヒゲを市場全体の現物価格として扱うことを避け、ベーシスが公正価値の広い視点に対するパープを反映します。

結果は agent feed のすべての資産で、ファンディングおよび建玉とともに basis_bps として発行されます。3 つを一緒に読むと、現在の差はベーシス、引く力はファンディング、どれだけレバレッジが積まれているかは建玉、どれか 1 つの数字だけよりも完全な絵になります。

よくある質問

プラスのベーシスは何を意味しますか?

プラスのベーシスは、パーペチュアルが現物インデックスより上で取引されていることを意味します、パープ価格が原資産より割高です。通常は混雑したレバレッジ・ロングがパープを押し上げていることを反映し、たいていロングが各決済でショートに支払うプラスのファンディングを伴います。大きく持続的なプラスのベーシスは、一方的なロング・ポジショニングのサインです。

ベーシスはファンディングレートとどう違いますか?

ベーシスは今この瞬間のパープと現物の差をベーシスポイントで表したものです。ファンディングはその差をゼロへ引き戻すために存在する定期的な支払いです。ベーシスは症状、ファンディングは是正力です。両者は一緒に動きます、プラスのベーシスは通常プラスのファンディングと対になります、が、ベーシスは瞬間的な価格スプレッドであり、ファンディングはロングとショートの間の予定されたキャッシュフローです。

ベーシスは何で測りますか?

ベーシスはベーシスポイント(bp)で表示され、1 bp は 1 パーセントの 100 分の 1 です。計算式は (マーク − インデックス) / インデックス × 10,000。bp の比率で表すことで資産間・価格水準間で比較可能になります:+25 bp は $100,000 の BTC パープでも 1 ドル未満のアルト・パープでも同じ割合のプレミアムです。

キャッシュ・アンド・キャリー取引とは何ですか?

キャッシュ・アンド・キャリーとは、現物を保有しつつそれに対してパーペチュアルをショートし、ポジションをデルタ・ニュートラルにすることです。ベーシスがプラスでショートにファンディングが支払われている間、この取引は方向性リスクなしにそのファンディングを利回りとして受け取ります。このアービトラージがベーシスを一定範囲に保ちます、プレミアムが十分に広がると、キャリーのフローがパープをショートし現物を買って差を縮めます。