板情報(OBI):何で、どう読むか

OBI が測定するもの

パーペチュアル先物オーダーブックは約定を待つ指値注文の集まり。ビッドは中値の下、アスクは上に位置。各サイドの市場メーカーが受け入れ可能と考える価格で流動性を提供。OBI はある瞬間のこれら 2 つの山の非対称性を捉えます。

OBI を動かす 3 つ:

• 中値の最近のレンジ内での位置。 価格がビッドが薄い領域に上昇していると、アスクが上に積み上がりビッドが後退するため OBI は通常負に転じる。
• 市場メーカーの見積もり姿勢。 ほとんどのプロ・フローは内側帯で活動。彼らのバイアスは価格に先んじて OBI に反映される。
• 大手プレイヤーの待機サイズ。 巨大クジラがあるレベルに 500 BTC の指値を駐車すれば、1 件も約定しなくても OBI が傾く。

板情報の公式

2 つの一般形式。シンプルな形式は top-of-book のみ:

OBI_top = (Q_bid - Q_ask) / (Q_bid + Q_ask)

  where
    Q_bid  = size resting at the best bid
    Q_ask  = size resting at the best ask
  output range: -1 (all asks) to +1 (all bids)

計算が速く直感的だが単一大型注文に非常に敏感。より広い形式は中値周辺の帯で集計:

OBI(±k bps) = (Σ Q_bid(p) - Σ Q_ask(p))
              -------------------------------
              (Σ Q_bid(p) + Σ Q_ask(p))

  for all prices p within [mid·(1 - k), mid·(1 + k)]
  typical k: 5, 10, 25 basis points

帯で集計された OBI は個別の外れ値を平滑化し構造的圧力をより真実に反映。MarketTrace はライブ・ポジショニング 4 象限で帯集計 OBI を使用。

OBI の読み方

2 通りの読み:符号を見る、大きさを見る。

符号を見る

• OBI > 0。 パッシブ・ビッド圧力。板が売り圧力を吸収する準備。taker フローも続くなら(CVD 正)、ロング方向に確信が整列。
• OBI < 0。 パッシブ・アスク圧力。板が価格下落を許容する傾向。反発はより厚い壁にぶつかる。
• OBI ≈ 0。 対称的な板。合意かまたは誰も強く見積もっていないか。より多くのコンテキスト待ち。

大きさを見る

• |OBI| 0.2 未満。 軽い非対称。長く持続しない限り背景ノイズとして扱う。
• |OBI| 0.2 – 0.6。 意味ある圧力。方向確認のため CVD と組み合わせる価値あり。
• |OBI| 0.6 超。 一方に傾いた板。真の確信か、片側が取消・吸収されると素早く反転するセットアップ。

OBI vs CVD

OBI と累積ボリュームデルタ(CVD)は相互補完的で代替関係ではない。それぞれ異なる物語を語る:

• OBI は待機意図。 注文は出されたがまだ約定していない。いつでも取消可能。
• CVD は執行されたフロー。 これらの取引はスプレッドを越えた。取り消せない。

覚えておきたい 4 つの組み合わせ:

MarketTrace はライブ OBI × CVD 4 象限でこれら 2 軸を互いにプロット、30 分・4 時間・24 時間トレイル付き。

仮想通貨先物での OBI

仮想通貨パーペチュアル先物はほとんどの主要取引所で完全な Level-2 オーダーブック・データを公開、OBI を公開フィードから直接計算可能。知っておきたい仮想通貨特有の詳細:

• 取引所ごとに深さの仕様が異なる。 Binance USDⓈ-M の top-of-book が最も深い。OKX の ±10 bps 内の中層がしばしば最も深い。Bybit は最上位が最も薄いがスプレッドからわずかに外れると急速に厚くなる。単一取引所 OBI はその取引所のバイアスを持ち込む。集計 OBI が大部分のバイアスを取り除く。
• 隠し注文とアイスバーグ。 一部取引所は隠し注文を受け入れるか大型注文をアイスバーグ・スライスに分割。公開フィードに見えるのは可視見積もりだけで全部とは限らない。
• HFT の layering と quote stuffing。 サブ秒単位の注文配置・取消が仮想通貨先物では日常。単一 tick OBI スナップショットは非常にノイジーになる可能性。30 秒デーモンやローリング・ウィンドウがより安定した読みを提供。
• ファンディングレートと OBI は相互作用。 ファンディングがロングから重い額を取り OBI も負のとき、ロングは板が支持していないポジションの代金を払っている。既知の pre-flush セットアップ。コンテキストのためファンディングレート・ヒストリーと併せて見てください。

OBI はシグナルではない

OBI は入力。有用だが定期的に操作される。それに応じて扱ってください。

• スプーフィング。 トレーダーが他の参加者が見積もりを調整するように影響を与えるために大型待機注文を出し、約定前に取消。OBI が先に尖り、その後崩壊。
• レイヤリング。 板が一方に見えるよう片側に複数の可視注文を積み上げるが、約定する意図は全くない。
• 注文はいつでも消える可能性。 指値注文はいかなる約束もない。$80,000 の 1000 BTC ビッドは価格が近づくと ms 単位で蒸発可能。
• OBI は執行を測定しない。 パッシブ・ビッドが重いが taker 買いがない板はブリッシュではない。未確認の意図にすぎない。必ず CVD と一緒に読んでください。
• 単一タイムスタンプ OBI はノイズ。 ローリング・ウィンドウ(最低 30 秒)が大部分の layering をフィルタリング。

関連

• 累積ボリュームデルタ(CVD)
• Long/Short 比率 vs OBI vs CVD
• ライブ OBI × CVD 4 象限
• クロス取引所オーダーブック