호가 불균형(OBI): 무엇이고 어떻게 읽는가

OBI는 무엇을 측정하는가

무기한 선물 오더북은 체결을 기다리는 지정가 주문들의 모음입니다. 매수는 중간가 아래, 매도는 위에 위치. 각 측의 시장 조성자가 받아들일 만한 가격으로 유동성을 제공. OBI는 어느 한 순간 이 두 더미의 비대칭성을 포착합니다.

OBI를 움직이는 세 가지:

• 최근 레인지에서 중간가의 위치. 가격이 매수가 얇은 영역으로 올라가면 매도가 위에 쌓이고 매수가 물러나므로 OBI는 보통 음으로 전환.
• 시장 조성자의 호가 자세. 대부분 프로 자금이 내부 대역에서 활동. 그들의 편향이 가격 전에 먼저 OBI에 반영됨.
• 대형 자금의 대기 물량. 거대 고래가 한 가격대에 500 BTC 지정가 주문을 걸면 한 건도 체결되지 않아도 OBI가 기울어짐.

호가 불균형 공식

두 가지 일반 형식. 단순 형식은 top-of-book만 사용:

OBI_top = (Q_bid - Q_ask) / (Q_bid + Q_ask)

  where
    Q_bid  = size resting at the best bid
    Q_ask  = size resting at the best ask
  output range: -1 (all asks) to +1 (all bids)

계산 빠르고 직관적이지만 단일 대형 주문에 매우 민감. 더 넓은 형식은 중간가 양쪽 일정 대역에서 집계:

OBI(±k bps) = (Σ Q_bid(p) - Σ Q_ask(p))
              -------------------------------
              (Σ Q_bid(p) + Σ Q_ask(p))

  for all prices p within [mid·(1 - k), mid·(1 + k)]
  typical k: 5, 10, 25 basis points

대역 집계된 OBI는 개별 이상치를 평활화하고 구조적 압력을 더 진실하게 반영. MarketTrace는 실시간 포지셔닝 분면에서 대역 집계 OBI 사용.

OBI 읽는 법

두 가지 읽기: 부호 보기, 크기 보기.

부호 보기

• OBI > 0. 패시브 매수 압력. 오더북이 매도 압력을 흡수할 준비. taker 흐름이 따라가면(CVD 양) 롱 방향으로 확신이 정렬됨.
• OBI < 0. 패시브 매도 압력. 오더북이 가격 하락을 선호. 반등은 더 두꺼운 벽에 부딪힘.
• OBI ≈ 0. 대칭 책. 합의이거나 아무도 강하게 호가하지 않음. 더 많은 컨텍스트 대기.

크기 보기

• |OBI| 0.2 미만. 가벼운 비대칭. 오래 유지되지 않는 한 배경 노이즈로 취급.
• |OBI| 0.2 – 0.6 사이. 의미 있는 압력. 방향 확인을 위해 CVD와 짝짓기 가치 있음.
• |OBI| 0.6 초과. 한쪽으로 치우친 책. 진짜 확신이거나, 한쪽이 취소·흡수되면 빠르게 반전하는 셋업.

OBI vs CVD

OBI와 누적 거래량 델타(CVD)는 상호 보완적이며 대체 관계가 아님. 각각 다른 이야기를 함:

• OBI는 대기 의도. 주문은 게시됐지만 아직 체결되지 않음. 언제든 취소 가능.
• CVD는 실행된 흐름. 이 거래들은 스프레드를 넘었음. 되돌릴 수 없음.

기억할 만한 네 가지 조합:

MarketTrace는 실시간 OBI × CVD 분면에서 두 축을 서로 비교하며 30분, 4시간, 24시간 잔상을 제공.

암호화폐 선물의 OBI

암호화폐 무기한 선물은 대부분 주요 거래소에서 전체 Level-2 오더북 데이터를 공개해 OBI를 공개 데이터 스트림에서 직접 계산 가능. 알아둘 만한 암호화폐 특화 디테일:

• 거래소별 깊이 스펙이 다름. Binance USDⓈ-M의 top-of-book이 가장 깊음. OKX는 ±10 bps 내 중층이 종종 가장 깊음. Bybit은 최상위가 가장 얇으나 스프레드에서 약간 떨어지면 빠르게 두꺼워짐. Hyperliquid는 고정된 호가 단계 수 대신 유효숫자 기준으로 묶은 호가창을 공개하므로 깊이가 이미 가격 구간별로 묶여서 도착. 단일 거래소 OBI는 그 거래소의 편향을 가짐. 집계 OBI가 대부분의 편향을 제거.
• 히든 주문과 아이스버그. 일부 거래소는 히든 주문을 지원하거나 대형 주문을 아이스버그 슬라이스로 쪼갬. 공개 데이터 스트림에서 보이는 것은 가시 호가뿐이며 전체가 아닐 수 있음.
• HFT의 layering과 quote stuffing. 암호화폐 선물에서 ms 단위 주문·취소가 일상. 단일 tick OBI 스냅샷은 매우 노이지. 30초 데몬이나 롤링 윈도우가 더 안정적 읽기를 제공.
• Funding rate와 OBI는 상호작용. funding이 롱에게 비용을 무겁게 부과하고 OBI도 음일 때, 롱은 오더북이 지지하지 않는 포지션의 비용을 치르는 중. 알려진 pre-flush 패턴. funding rate 히스토리와 함께 컨텍스트 확보 필요.

OBI는 신호가 아님

OBI는 입력. 유용하지만 자주 조작됨. 그에 따라 다루세요.

• Spoofing. 트레이더가 다른 참여자가 호가를 조정하도록 영향을 주려고 대형 대기 주문을 걸고, 체결 전 취소. OBI가 먼저 뾰족해진 뒤 무너짐.
• Layering. 한쪽에 여러 가시 주문을 쌓아 책이 한쪽으로 보이게 만들지만 체결 의도는 전혀 없음.
• 주문은 언제든 사라질 수 있음. 지정가 주문은 어떤 약속도 없음. $80,000의 1000 BTC 매수는 가격이 다가오자 ms 내에 증발 가능.
• OBI는 실행을 측정하지 않음. 패시브 매수가 무거우나 taker 매수가 없는 책은 강세가 아님. 확인되지 않은 의도일 뿐. CVD와 반드시 함께 읽으세요.
• 단일 타임스탬프 OBI는 노이즈. 롤링 윈도우(최소 30초)가 대부분의 layering을 필터링.

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