테이커 vs 메이커: 이 구분이 의미하는 것

누가 제거하고 누가 유동성을 공급하나

오더북은 대기 지정가 주문의 더미입니다. 그 대기 주문이 곧 유동성입니다 — 특정 가격에 거래하겠다는 상시 제안. 메이커는 그 주문을 낸 사람입니다: 유동성을 공급하고 이제 기다립니다. 테이커는 스프레드를 넘어 대기 주문을 치는 사람입니다: 그 유동성을 소비하고 즉시 체결합니다. 모든 체결은 정확히 테이커 한 명과 메이커 한 명을 짝짓습니다.

테이커는 즉시성을 택합니다: 자기 가격을 기다리는 대신 지금 이용 가능한 최선의 가격을 받아들입니다. 메이커는 가격을 택합니다: 특정 레벨을 지정하고, 체결되기 전에 시장이 멀어질 위험을 감수합니다. 그 트레이드오프 — 체결의 확실성 대 가격의 확실성 — 가 두 역할이 사는 것입니다.

수수료 차이

거래소는 테이커에게 메이커보다 더 많이 부과하고, 흔히 메이커에게 리베이트를 지급합니다. 이유는 대기 지정가 주문이 시장을 만들기 때문입니다: 테이커가 체결해 들어가는 깊이를 만듭니다. 메이커를 보조하고 테이커에게 과세함으로써, 수수료 체계는 유동성을 공급하는 참가자에게 돈을 지급하고 유동성을 제거하는 참가자에게 부과합니다. 전형적인 체계는 테이커에게 몇 베이시스 포인트를 부과하면서 메이커에게는 1 베이시스 포인트의 일부를 지급할 수 있습니다.

그래서 진지한 체결은 흔히 포스팅을 중심으로 설계됩니다: 기다릴 수 있는 전략은 매 체결마다 스프레드와 테이커 수수료를 내는 대신 메이커 수수료를 내거나 리베이트를 챙깁니다. 이 비용 격차는 규모가 커지면 빠르게 복리로 불어납니다.

이 구분이 왜 오더 플로우를 이끄나

테이커 플로우는 테이프에서 공격적이고 결정을 담은 쪽입니다. 메이커의 대기 매수 호가는 수동적 의도이고, 오퍼를 들어 올리는 테이커는 지금 웃돈을 낼 만큼 절실히 들어오고 싶었던 사람입니다. 그것을 집계하는 것 — 공격적 매수 빼기 공격적 매도 — 이 바로 누적 볼륨 델타(CVD)가 측정하는 것입니다. CVD는 테이커 플로우의 누적 합입니다.

테이커 대 메이커를 읽으면 주도(이니셔티브)와 흡수를 구분할 수 있습니다. 테이커가 계속 오퍼를 들어 올리는데도 가격이 정체하면, 대기 메이커가 그 공격성을 흡수하고 있는 것입니다 — 잠재적 소진 신호. 테이커가 매수 호가를 치고 가격이 쉽게 무너지면, 아래에 메이커 지지가 없는 것입니다. 그 상호작용이, 순수 거래량이 아니라, 오더 플로우 분석이 세워지는 토대입니다.

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