Basis en perps cripto: la prima del perp frente al spot
Actualizado 2026-07-04
El basis es la diferencia entre el precio de un futuro perpetuo y el índice spot que sigue, expresada en puntos básicos. Cuando el perp cotiza por encima del spot el basis es positivo; cuando cotiza por debajo, negativo. Es el medidor de presión en bruto que la financiación luego intenta empujar de vuelta a cero.
Cómo se mide el basis
El basis compara dos precios del mismo activo: el precio mark del perpetuo y el precio del índice spot. La fórmula es simple — basis_bps = (mark − índice) / índice × 10.000. Dividir por el índice y multiplicar por 10.000 deja el resultado en puntos básicos, donde 1 pb es una centésima de un por ciento, así que un perp que cotiza 0,5% por encima del spot marca +50 pb.
Un basis positivo significa que el perpetuo cotiza por encima del spot. Es el estado normal en un mercado donde los longs apalancados son el lado saturado: pujan el perp al alza frente al subyacente. Un basis negativo significa que el perp cotiza por debajo del spot, lo que ocurre cuando los shorts dominan o durante una caída rápida en la que los perps lideran el precio a la baja.
Al ser un ratio, el basis es comparable entre activos y entre niveles de precio. +30 pb significa el mismo grado de prima en un perp de BTC de $100.000 que en un perp de DOGE de $0,15, y por eso se cotiza en pb y no en dólares.
El basis y la tasa de financiación
El basis y la financiación son dos caras del mismo mecanismo. El basis es la diferencia observada ahora mismo; la financiación es el pago periódico que empuja esa diferencia de vuelta hacia cero. Cuando el perp corre hacia una prima, la financiación positiva cobra a los longs y paga a los shorts, lo que desalienta nuevos longs y fomenta el arbitraje que presiona el perp de vuelta hacia el índice.
Así, un basis positivo persistente suele venir con financiación positiva, y un basis negativo persistente con financiación negativa. Mirarlos juntos separa una prima sana de una estresada: un basis ligeramente positivo con financiación moderada es carry ordinario, mientras que un basis grande que la financiación no puede reabsorber señala un posicionamiento unilateral que a menudo precede a un retroceso violento.
El cash-and-carry
El basis es el rendimiento detrás del cash-and-carry. Un trader que mantiene spot y vende en corto el perpetuo contra él queda delta-neutral — indiferente al precio del activo — pero cobra la financiación que pagan los longs mientras el basis es positivo. La posición gana el carry y se cierra cuando el basis se comprime.
Este arbitraje es precisamente lo que mantiene acotado el basis. Cuando la prima se amplía lo suficiente para compensar el capital y las comisiones, las mesas de carry intervienen, cortando el perp caro y comprando spot, lo que empuja mecánicamente el perp de vuelta hacia el índice. El basis es por tanto tanto una lectura de sentimiento como el incentivo que lo autocorrige.
Cómo calcula el basis MarketTrace
MarketTrace deriva el basis del feed premiumIndex de Binance, donde el índice de referencia es un compuesto spot multi-exchange en lugar del último trade de un solo venue. Usar un índice compuesto evita tratar la mecha de un exchange como el precio spot de todo el mercado, de modo que el basis refleja el perp frente a una visión amplia del valor justo.
El resultado se publica como basis_bps en cada activo del agent feed, junto a la financiación y el interés abierto. Leer los tres juntos — el basis para la diferencia actual, la financiación para el empuje, el interés abierto para cuánto apalancamiento hay comprometido — da una imagen más completa que cualquier número por separado.
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Preguntas frecuentes
¿Qué significa un basis positivo?
Un basis positivo significa que el perpetuo cotiza por encima del índice spot — el precio del perp es más rico que el subyacente. Suele reflejar longs apalancados saturados pujando el perp al alza, y normalmente viene con financiación positiva, donde los longs pagan a los shorts en cada liquidación. Un basis positivo grande y persistente es señal de posicionamiento unilateral en largo.
¿En qué se diferencia el basis de la tasa de financiación?
El basis es la diferencia entre perp y spot ahora mismo, medida en puntos básicos. La financiación es el pago periódico que existe para empujar esa diferencia de vuelta a cero. El basis es el síntoma; la financiación es la fuerza correctora. Se mueven juntos — un basis positivo normalmente se empareja con financiación positiva — pero el basis es un spread de precio instantáneo mientras que la financiación es un flujo de caja programado entre longs y shorts.
¿En qué se mide el basis?
El basis se cotiza en puntos básicos (pb), donde 1 pb es una centésima de un por ciento. La fórmula es (mark − índice) / índice × 10.000. Cotizarlo como un ratio en pb lo hace comparable entre activos y niveles de precio: +25 pb es la misma prima proporcional en un perp de BTC de $100.000 que en un perp de una altcoin de menos de un dólar.
¿Qué es el cash-and-carry?
Cash-and-carry significa mantener spot y vender en corto el perpetuo contra él, dejando la posición delta-neutral. Mientras el basis es positivo y se paga financiación a los shorts, la operación cobra esa financiación como rendimiento sin exposición direccional. Este arbitraje es lo que mantiene acotado el basis — cuando la prima es lo bastante amplia, el flujo de carry corta el perp y compra spot, comprimiendo la diferencia.