Anatomía de un short squeeze: las 45 horas de bitcoin hasta los $79,6K, molécula a molécula
Bitcoin pasó de $64,5K a $79,6K en 45 horas. Lo reproducimos en el flujo de órdenes consolidado: $2,2B de compras agresoras en 30 minutos, $1,09B de cortos liquidados.
Bitcoin sumó cerca de una cuarta parte de su valor en menos de una semana, y la mayor parte en 45 horas. Las noticias explican la dirección. La fontanería de los futuros perpetuos explica la violencia.
Desde el mínimo del 14 de agosto en $62.484 hasta el máximo del viernes en $79.603, el movimiento midió un +27,4 %. Desde el momento en que realmente se encendió, el miércoles 19 de agosto a las 12:00 UTC, hasta el techo, fue un +23,5 %.
Los titulares tienen su versión. El Tesoro anunció que al menos duplicaba sus recompras de apoyo a la liquidez de deuda a más largo plazo, de $2B a $4B por operación, y el secretario Bessent añadió después que el techo podía subir aún más. Trump recibió el mismo día en la Casa Blanca a ejecutivos de cripto y de mercados de predicción para empujar la Clarity Act. Los ETF spot de EE. UU. captaron $517M, su mayor día de entradas desde principios de mayo.
Ese es el porqué de la capa macro. Este artículo trata de la otra capa: qué hacía la fontanería de los futuros perpetuos antes, durante y después. Reprodujimos el episodio entero a través de nuestro feed consolidado: operaciones, liquidaciones, open interest, funding y estado del libro de órdenes en Binance, Bybit, OKX e Hyperliquid, archivados cada 15 minutos. La versión corta: esto fue un short squeeze de manual que maduró hasta convertirse en una construcción real de posiciones, y el combustible se cargó dos días antes de que llegaran las noticias.
Pasa el cursor o usa ←/→ para recorrer. Haz clic en un momento para fijarlo. Precio, open interest y liquidaciones por hora comparten una línea de tiempo.
Precio de BTC, consolidado · USD
Open interest, consolidado · USD
Liquidaciones por hora · USD (Binance + Bybit + OKX)
Tabla de datos (por hora)
| Hora de cierre (UTC) | Precio | Open interest | Liquidado | % cortos | Funding bps | Percentil funding |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Aug 19 · 00:45 UTC | $64,530 | $15.65B | $0.1M | 26% | 0.45 | pct. 39 |
| Aug 19 · 01:45 UTC | $64,389 | $15.57B | $0.7M | 3% | 0.31 | pct. 28 |
| Aug 19 · 02:45 UTC | $64,360 | $15.54B | $0.6M | 1% | 0.22 | pct. 22 |
| Aug 19 · 03:45 UTC | $64,312 | $15.44B | $0.2M | 14% | 0.20 | pct. 21 |
| Aug 19 · 04:45 UTC | $64,315 | $15.43B | $0.0M | 96% | 0.21 | pct. 22 |
| Aug 19 · 05:45 UTC | $64,288 | $15.40B | $0.0M | 1% | 0.23 | pct. 23 |
| Aug 19 · 06:45 UTC | $64,241 | $15.33B | $1.5M | 0% | 0.24 | pct. 24 |
| Aug 19 · 07:45 UTC | $64,332 | $15.33B | $0.3M | 98% | 0.23 | pct. 23 |
| Aug 19 · 08:45 UTC | $64,422 | $15.30B | $0.6M | 69% | 0.31 | pct. 28 |
| Aug 19 · 09:45 UTC | $64,339 | $15.28B | $0.1M | 86% | 0.31 | pct. 28 |
| Aug 19 · 10:45 UTC | $64,373 | $15.30B | $0.0M | 18% | 0.30 | pct. 27 |
| Aug 19 · 11:45 UTC | $64,436 | $15.29B | $0.4M | 100% | 0.32 | pct. 28 |
| Aug 19 · 12:45 UTC | $64,920 | $15.31B | $2.9M | 99% | 0.31 | pct. 28 |
| Aug 19 · 13:45 UTC | $65,016 | $15.40B | $9.0M | 93% | 0.29 | pct. 27 |
| Aug 19 · 14:45 UTC | $65,430 | $16.02B | $16.4M | 100% | 0.28 | pct. 26 |
| Aug 19 · 15:45 UTC | $68,672 | $16.11B | $450.5M | 99% | 0.26 | pct. 26 |
| Aug 19 · 16:45 UTC | $68,563 | $16.47B | $0.7M | 51% | 0.97 | pct. 81 |
| Aug 19 · 17:45 UTC | $68,019 | $16.19B | $1.8M | 16% | 0.97 | pct. 81 |
| Aug 19 · 18:45 UTC | $68,400 | $16.23B | $1.8M | 98% | 0.97 | pct. 81 |
| Aug 19 · 19:45 UTC | $68,369 | $16.23B | $1.3M | 83% | 0.95 | pct. 81 |
| Aug 19 · 20:45 UTC | $68,638 | $16.32B | $3.8M | 98% | 0.93 | pct. 79 |
| Aug 19 · 21:45 UTC | $69,653 | $15.99B | $108.5M | 98% | 0.94 | pct. 80 |
| Aug 19 · 22:45 UTC | $69,323 | $15.94B | $1.5M | 28% | 0.94 | pct. 80 |
| Aug 19 · 23:45 UTC | $69,301 | $15.93B | $0.1M | 44% | 0.94 | pct. 80 |
| Aug 20 · 00:45 UTC | $69,547 | $16.02B | $1.1M | 91% | 0.88 | pct. 77 |
| Aug 20 · 01:45 UTC | $69,614 | $16.07B | $0.6M | 30% | 0.88 | pct. 77 |
| Aug 20 · 02:45 UTC | $69,300 | $16.07B | $1.4M | 53% | 0.88 | pct. 77 |
| Aug 20 · 03:45 UTC | $69,183 | $16.13B | $1.5M | 10% | 0.88 | pct. 77 |
| Aug 20 · 04:45 UTC | $69,327 | $16.21B | $0.1M | 100% | 0.88 | pct. 77 |
| Aug 20 · 05:45 UTC | $69,546 | $16.30B | $0.5M | 99% | 0.88 | pct. 77 |
| Aug 20 · 06:45 UTC | $69,761 | $16.46B | $0.9M | 92% | 0.88 | pct. 77 |
| Aug 20 · 07:45 UTC | $69,602 | $16.47B | $2.0M | 84% | 0.88 | pct. 77 |
| Aug 20 · 08:45 UTC | $71,480 | $16.59B | $103.6M | 100% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 20 · 09:45 UTC | $71,978 | $16.71B | $22.7M | 97% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 20 · 10:45 UTC | $71,786 | $16.74B | $12.6M | 85% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 20 · 11:45 UTC | $72,123 | $16.84B | $2.3M | 84% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 20 · 12:45 UTC | $71,648 | $16.58B | $3.1M | 23% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 20 · 13:45 UTC | $71,641 | $16.48B | $4.7M | 16% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 20 · 14:45 UTC | $71,513 | $16.47B | $2.3M | 73% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 20 · 15:45 UTC | $72,212 | $16.64B | $13.8M | 95% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 20 · 16:45 UTC | $72,622 | $16.73B | $4.8M | 90% | 0.68 | pct. 61 |
| Aug 20 · 17:45 UTC | $72,729 | $16.68B | $0.9M | 65% | 0.68 | pct. 61 |
| Aug 20 · 18:45 UTC | $72,467 | $16.65B | $2.8M | 63% | 0.68 | pct. 61 |
| Aug 20 · 19:45 UTC | $72,681 | $16.65B | $0.4M | 58% | 0.68 | pct. 61 |
| Aug 20 · 20:45 UTC | $72,730 | $16.64B | $2.7M | 94% | 0.68 | pct. 61 |
| Aug 20 · 21:45 UTC | $72,705 | $16.57B | $0.5M | 78% | 0.68 | pct. 61 |
| Aug 20 · 22:45 UTC | $72,654 | $16.60B | $0.3M | 10% | 0.68 | pct. 61 |
| Aug 20 · 23:45 UTC | $73,074 | $16.64B | $12.1M | 100% | 0.67 | pct. 60 |
| Aug 21 · 00:45 UTC | $73,658 | $16.92B | $50.3M | 99% | 0.52 | pct. 46 |
| Aug 21 · 01:45 UTC | $74,710 | $17.16B | $55.4M | 99% | 0.53 | pct. 47 |
| Aug 21 · 02:45 UTC | $74,692 | $16.77B | $41.7M | 91% | 0.54 | pct. 48 |
| Aug 21 · 03:45 UTC | $74,651 | $16.80B | $3.0M | 30% | 0.54 | pct. 48 |
| Aug 21 · 04:45 UTC | $74,932 | $16.99B | $0.9M | 70% | 0.54 | pct. 48 |
| Aug 21 · 05:45 UTC | $75,249 | $17.13B | $3.9M | 85% | 0.54 | pct. 48 |
| Aug 21 · 06:45 UTC | $75,364 | $17.16B | $3.8M | 61% | 0.54 | pct. 48 |
| Aug 21 · 07:45 UTC | $76,580 | $17.34B | $59.4M | 98% | 0.54 | pct. 48 |
| Aug 21 · 08:45 UTC | $77,643 | $17.71B | $31.1M | 97% | 0.86 | pct. 76 |
| Aug 21 · 09:45 UTC | $78,201 | $17.45B | $63.2M | 66% | 0.86 | pct. 76 |
| Aug 21 · 10:45 UTC | $77,841 | $17.46B | $0.1M | 13% | 0.86 | pct. 76 |
| Aug 21 · 11:45 UTC | $76,862 | $16.94B | $10.3M | 10% | 0.86 | pct. 76 |
| Aug 21 · 12:45 UTC | $77,436 | $17.18B | $2.4M | 100% | 0.86 | pct. 76 |
| Aug 21 · 13:45 UTC | $77,306 | $17.13B | $4.1M | 23% | 0.86 | pct. 76 |
| Aug 21 · 14:45 UTC | $77,155 | $17.06B | $0.2M | 31% | 0.86 | pct. 76 |
| Aug 21 · 15:45 UTC | $77,505 | $17.14B | $0.0M | 98% | 0.86 | pct. 76 |
| Aug 21 · 16:45 UTC | $77,354 | $17.03B | $0.3M | 88% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 21 · 17:45 UTC | $77,365 | $17.02B | $0.0M | 37% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 21 · 18:45 UTC | $76,928 | $16.89B | $2.6M | 13% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 21 · 19:45 UTC | $77,146 | $16.85B | $0.4M | 75% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 21 · 20:45 UTC | $77,441 | $16.92B | $2.6M | 81% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 21 · 21:45 UTC | $78,232 | $17.09B | $14.9M | 99% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 21 · 22:45 UTC | $78,511 | $17.17B | $7.3M | 88% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 21 · 23:45 UTC | $78,373 | $17.14B | $0.8M | 57% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 22 · 00:45 UTC | $77,825 | $16.96B | $1.5M | 6% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 22 · 01:45 UTC | $77,903 | $16.96B | $0.7M | 66% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 22 · 02:45 UTC | $78,500 | $17.09B | $2.7M | 81% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 22 · 03:45 UTC | $78,648 | $17.19B | $2.7M | 91% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 22 · 04:45 UTC | $78,671 | $17.16B | $3.2M | 79% | 1.00 | pct. 85 |
| Aug 22 · 05:45 UTC | $77,180 | $16.66B | $39.9M | 16% | 1.03 | pct. 87 |
| Aug 22 · 06:45 UTC | $77,402 | $16.85B | $1.2M | 42% | 1.03 | pct. 87 |
El montaje: los cortos se pusieron cómodos
Rebobina a la semana anterior a la ignición. BTC había pasado dos semanas moliendo entre $62,5K y $65,5K. En la superficie, nada. En los datos de posicionamiento, tres cosas se alineaban en silencio.
El open interest se estaba escapando. El open interest consolidado de BTC cayó de $16,05B el 16 de agosto a un mínimo de $15,26B a las 12:30 del 19 de agosto. Se cerraron unos $790M de posiciones en tres días y medio mientras el precio no iba a ninguna parte. La convicción, en ambos lados, era baja.
El funding se comprimió a un suelo de dos años. En la mañana del 19 de agosto la tasa de funding entre venues a 8h estaba en 0,26 bps, el percentil 26 de los últimos 730 días. Más revelador: durante la noche del 18 de agosto (01:00–08:30 UTC), la tasa marcó brevemente negativo, en el percentil 8 de dos años. Durante unas horas, los que pagaban por mantener la posición eran los cortos, que es exactamente la condición que encarece mantener un corto y abarata abandonarlo. Anualizado, estar largo en perpetuos de BTC costaba alrededor de un 2,8 %: carry esencialmente gratis. El posicionamiento se había inclinado a corto justo en el momento en que ponerse corto dejó de rentar nada.
Los perpetuos cotizaban con descuento. La basis, medida como el perpetuo de Binance frente al índice spot, promedió −4,6 bps durante la mañana del 19 de agosto. Perpetuos persistentemente por debajo del spot. Ni rastro de espuma apalancada en la estructura temporal.
Nada de esto predice un rally. Lo que sí hace es definir el combustible: un mercado inclinado a corto, a coste casi nulo, con un open interest que adelgaza. Si aparece un catalizador, la salida es estrecha.
La ignición: 30 minutos, $2,2B de compras a mercado
El catalizador apareció en la sesión de la mañana estadounidense del miércoles 19 de agosto. Mientras circulaban los titulares de las recompras del Tesoro, BTC subió de $64,5K a $65,9K entre las 12:00 y las 15:00. Entonces se puso a prueba la salida estrecha.
15:00–15:30 UTC. El precio saltó de $65.896 a $68.284: un +3,6 % en 30 minutos. El delta neto agresor en esa única ventana de 30 minutos fue de +$2,22B, el mayor registro de toda la semana, con las ventanas adyacentes sumando otros ~$870M. Alguien, o más bien muchos álguienes, cruzó el spread con tamaño, de forma simultánea, en cuatro venues.
Los vendedores forzados eran compradores. Las liquidaciones de la última hora tocaron $450,5M a las 15:45 UTC, un 98,9 % de ellas de cortos. Esa es la firma de un squeeze: posiciones que tienen que comprar para cerrar, comprando contra una cinta que sube y acercando el precio de liquidación del siguiente corto.
El volumen se puso vertical. La vela consolidada de 12:00–16:00 negoció 406.180 BTC, alrededor de $27B de nocional en cuatro horas. Nuestro medidor de volumen de 15 minutos llegó a 40,8× su mediana semanal en el pico del estallido.
El funding se repreció el mismo día. En la siguiente liquidación la tasa entre venues pasó de 0,26 a 0,97 bps, del percentil 26 al 81 en un solo ciclo de funding. El mercado pasó de "no pagar a nadie" a "los largos pagan alrededor de un 11 % anualizado" en cuestión de horas.
Un detalle más que merece una pausa: esto no fue solo cierre de cortos. El open interest, que tocó fondo en $15,26B justo después del mediodía, dos horas y media antes de la ignición, subió $670M a medianoche mientras el precio ganaba un 7,5 %. Si el movimiento fuera puro cierre de cortos, el open interest habría caído. Entraban largos nuevos encima del flujo de cierre. El squeeze puso la chispa; el posicionamiento fresco puso la continuación.
Dos olas más, la misma huella
Los squeezes rara vez se resuelven en una sola vela. La cinta imprimió dos olas más de compra forzada con una huella idéntica:
| Ola (UTC) | Liquidaciones 1h | Proporción de cortos | Hito de precio |
|---|---|---|---|
| 19 ago, ~15:45 | $450,5M | 98,9 % | $64,5K → $68,5K |
| 19 ago, ~21:45 | $108,5M | 97,5 % | atraviesa $69,6K |
| 20 ago, ~08:45 | $103,6M | 99,5 % | atraviesa $71,3K |
Entre las olas, la compra nunca se detuvo del todo. Delta neto agresor diario en BTC: +$4,12B el 19 de agosto, +$2,45B el 20 de agosto, +$2,44B el 21 de agosto. El desequilibrio del libro de órdenes pasó la mayor parte de la subida en negativo, con las ofertas apiladas por encima del precio y vendedores ofreciendo contra la fuerza, y aun así el mercado se las comió. Los vendedores pasivos siguieron subestimando la demanda.
A lo largo de los tres días, nuestro feed contó $1,21B de liquidaciones de BTC en Binance, Bybit y OKX, $1,09B de ellas de cortos (90 %). Eso es un suelo, no un total: Hyperliquid no publica un feed de liquidaciones comparable, y los recuentos de prensa de todos los activos y venues llegaban a los miles de millones. Para dar escala, las mayores cascadas de la historia cripto despachan esa cifra en una sola hora. Esto fue una sangría sostenida, no una única detonación.
Y aquí está la molécula que la mayoría de los comentarios pasó por alto: la basis se mantuvo negativa durante casi todo el rally. De 319 instantáneas de 15 minutos archivadas desde el 19 de agosto hasta ahora, los perpetuos imprimieron por encima del índice spot solo 19 veces. Un rally del 23 % en el que el perpetuo cotiza con descuento todo el camino de subida no es una manía apalancada. Es coherente con una demanda liderada por el spot (ese día de $517M en ETF) arrastrando a los derivados por detrás. ETH, como referencia, superó a BTC en la misma ventana: +32,7 % desde su ruptura en $1.922 hasta $2.550, con unos $17B de nocional en su propia vela de ignición.
El techo: $535M de open interest tardío, borrados en 15 minutos
El carácter de la cinta cambió en el techo, y el cambio es medible.
Hacia las 09:00 UTC del viernes el precio marcó su máximo (nuestro archivo de 15 minutos captó $79.323; el máximo de la vela consolidada fue $79.603) y el open interest hizo techo en $18,01B, $2,76B o un +18,1 % por encima del mínimo del miércoles. Más de $535M de ese open interest llegó en los últimos 45 minutos antes del registro. El participante marginal ya no era un corto cerrando; era un largo tardío persiguiendo.
Se les puso a prueba de inmediato. En los 15 minutos siguientes al máximo, el open interest cayó $613M ($695M en 30). El delta neto agresor a 30 minutos se dio la vuelta hasta −$635M, el más negativo de la semana. La mezcla de liquidaciones se invirtió: la hora hasta las 09:45 forzó $63,2M con la proporción de largos saltando al 34 %, y las horas siguientes fueron un 87–90 % de largos. Como corresponde, la basis eligió justo esa ventana para imprimir su única lectura positiva significativa de todo el episodio: +3,5 bps a las 12:15, el único momento en que los perpetuos lideraron brevemente. Ese fue el techo, al menos por ahora.
La mañana del sábado trajo la segunda prueba, y lleva el número más instructivo de todo lo que vino después. A las 05:15 UTC el precio resbaló de $78,5K a $77,3K y el open interest cayó $447M en 15 minutos, pero solo unos $41M de esa hora fueron liquidación forzada. Una proporción de 10:1 entre cierre voluntario y cierre forzado. La purga del techo del viernes fueron largos sacados en camilla; la caída del sábado fueron largos saliendo por su propio pie. Mecanismo distinto, y el segundo es más sano para la estructura que queda.
Dónde está la cinta ahora mismo
A las 07:40 UTC del 22 de agosto, con BTC en $77.389 (−2,8 % desde el máximo):
El open interest aguanta. $16,83B. El mercado conservó alrededor de $1,6B (+10,4 %) de las posiciones construidas durante la carrera. Esto no fue un viaje de ida y vuelta; el squeeze se convirtió en una base de posiciones permanente.
El funding está elevado, no eufórico. 1,04 bps por 8h, el percentil 87 de dos años. Los largos pagan ahora alrededor de un 11,4 % anualizado por una posición que costaba un 2,8 % hace cuatro días. Picante, pero esto no es la espuma del percentil 99 que marca los techos de clímax.
El funding, aplicado al tamaño de tu posición: antes del rally frente a ahora.
| Antes del rally (0,26 bps) | Ahora (1,04 bps) | |
|---|---|---|
| Por liquidación de 8h | $0.26 | $1.04 |
| Por día | $0.78 | $3.12 |
| Por 30 días | $23.40 | $93.60 |
| Anualizado | $285 | $1,139 |
Tasas: 0,26 bps/8h (antes del rally, percentil 26) frente a 1,04 bps/8h (22 de agosto, percentil 87 de 730 días). Los largos pagan cuando el funding es positivo. Funding en vivo · Más calculadoras
El libro está más fino y se inclina a la oferta. La profundidad mostrada dentro de 10 bps del medio promedia unos $67M combinados frente a unos $145M antes de la ruptura (cotización posterior a la volatilidad, recortada aproximadamente a la mitad), con el desequilibrio del libro en −0,15. La volatilidad realizada a 24h corre al 86 % anualizado. Los libros finos cortan en ambos sentidos: amplificaron la subida y amplificarán lo que venga después.
Los cortos no han capitulado como clase. Incluso en las últimas 24 horas se liquidaron $228M en BTC y un 57 % seguía siendo de cortos. Y nuestro feed de estado sigue marcando registros de "open interest subiendo mientras el precio cae", que son cortos nuevos volviendo a entrar contra el rango nuevo.
Lo que dice el historial sobre el percentil 87
La lectura refleja es "un funding tan caliente significa que un squeeze o un colapso son inminentes". Nuestras propias tasas base dicen: en general, ninguna de las dos.
730 días de historial de BTC. Ventanas solapadas colapsadas; n = muestras efectivas.
- Proporción de subidas
- 51%
- n efectivo
- 87
- Caída máxima mediana
- −1.33%
A lo largo de 730 días de historial, a las horas en las que el funding de BTC se situó en o por encima del percentil 85 les siguió una mediana de +0,10 % en las siguientes 24h (87 muestras efectivas tras colapsar ventanas solapadas), −0,60 % a 72h (43 muestras, 44 % de aciertos al alza) y −0,02 % a 7 días, con un drawdown mediano peor del −4,05 % por el camino (26 muestras). En términos simples: cuando el funding se aglomera así, la ventaja histórica en cualquier dirección es aproximadamente cero, pero el viaje se vuelve más movido. Muestras pequeñas, declaradas con honestidad; trátalas como contexto, no como pronóstico. Llegamos a la misma conclusión la última vez que medimos qué precede realmente al funding extremo, sobre una ventana distinta y una muestra más amplia.
Esa es, de hecho, la forma general de todo este episodio. Las noticias explicaron la dirección. Los datos de posicionamiento explicaron la violencia: dos semanas de cortos construyendo a coste cero, una media hora de $2,22B que los expulsó, $1,09B de compra forzada de cortos, una construcción del 18 % en open interest y un mercado de funding que repreció por 4× en tres días el coste del nuevo consenso de la multitud.
Los gráficos de precio te dicen qué pasó. La microestructura te dice por qué.
FAQ: el short squeeze de bitcoin de agosto de 2026
¿Qué causó el short squeeze de bitcoin en agosto de 2026?
Dos capas. El posicionamiento cargó el combustible: para el 18 de agosto la tasa de funding entre venues se había comprimido al percentil 8 de los últimos 730 días, brevemente negativa, mientras el open interest perdía $790M en tres días y medio. Los cortos estaban aglomerados y se mantenían a coste casi nulo. Los catalizadores macro lo encendieron: el Tesoro duplicando al menos sus recompras de apoyo a la liquidez de largo plazo hasta $4B por operación, una reunión en la Casa Blanca con ejecutivos de cripto y un día de $517M de entradas en ETF spot, todo el 19 de agosto. En 30 minutos de esa tarde (15:00–15:30 UTC), el precio saltó un +3,6 % y las liquidaciones horarias alcanzaron los $450,5M, un 98,9 % de ellas de cortos.
¿Cómo funciona un short squeeze en cripto?
Un corto liquidado se cierra con una compra forzada a mercado. Esa compra empuja el precio al alza, lo que acerca el precio de liquidación del siguiente corto: un bucle de retroalimentación. En este episodio el bucle se ve en los números: $2,22B de compra neta agresora cruzaron el spread en una única ventana de 30 minutos, y tres olas de liquidaciones distintas ($450,5M, $108,5M y $103,6M por hora) fueron cada una un 97,5–99,5 % de cortos. Resultado: +23,5 % en 45 horas. El mapa de calor de liquidaciones es la herramienta para ver dónde está el siguiente peldaño de esa escalera antes de que lo alcancen.
¿Cuánto duró el squeeze?
La fase de compra forzada se mide en la mezcla de liquidaciones: desde la ignición a las 15:00 UTC del 19 de agosto hasta aproximadamente las 09:45 UTC del 21 de agosto, unas 43 horas en total, las liquidaciones fueron abrumadoramente del lado corto. Tras el techo de $79,6K, la mezcla se dio la vuelta: las horas siguientes fueron un 87–90 % de largos. No hay una duración universal para un squeeze; esto es lo que midió este.
¿Cuánto bitcoin se liquidó durante el rally?
Al menos $1,21B en posiciones de perpetuos de BTC entre el 19 de agosto y la mañana del 22 de agosto en Binance, Bybit y OKX: $1,09B de ellos de cortos (90 %) y $119M de largos. La hora pico forzó $450,5M. Trátalos como suelos: Hyperliquid no publica un feed de liquidaciones comparable, y los recuentos de prensa entre activos llegaban a los miles de millones.
¿Qué significa ahora mismo una tasa de funding alta para bitcoin?
El funding de BTC está en 1,04 bps por 8h, el percentil 87 de dos años, o aproximadamente un 11,4 % anualizado que pagan los largos (era alrededor de un 2,8 % antes del rally). Históricamente es un medidor de aglomeración, no un aviso de crash: a lo largo de 730 días, a las horas con funding en o por encima del percentil 85 les siguió una mediana de +0,10 % a 24h (87 muestras efectivas), −0,60 % a 72h (43) y un drawdown mediano peor del −4,05 % en una semana (26). Más movido, no direccional.
¿Qué pasó con el open interest de bitcoin durante el rally?
El open interest consolidado pasó de un mínimo de $15,26B (19 de agosto, 12:30 UTC) a un máximo de $18,01B en el techo (+18,1 %), y después perdió $695M en 30 minutos durante la purga del techo. A 22 de agosto se mantiene en $16,83B, conservando un +10,4 % de la construcción. Esa es la diferencia entre un squeeze puro (el open interest hace ida y vuelta) y un squeeze que se convirtió en una base de posiciones permanente (el open interest aguanta).
¿Se acabó el rally de bitcoin?
No hacemos pronósticos. Esto es lo que muestra la cinta a las 07:40 UTC del 22 de agosto: precio un −2,8 % por debajo del máximo de $79,6K, open interest conservando un +10,4 %, funding en el percentil 87, profundidad mostrada alrededor de la mitad de la previa a la ruptura y cortos frescos volviendo a entrar (registros repetidos de "open interest arriba, precio abajo"). La tasa base honesta tras un funding tan aglomerado es una mediana plana con drawdowns medianos del −4 % por el camino. Vigila el percentil de funding y la divergencia entre open interest y precio antes que la predicción de nadie, la nuestra incluida.
Lo que esto es y lo que no
- Los totales de liquidación son suelos. Hyperliquid no publica un feed de liquidaciones comparable, así que todas las cifras de liquidación aquí cubren solo Binance, Bybit y OKX. Los feeds de liquidación de los exchanges también están limitados y agregados por los propios venues, lo que sesga a la baja los totales publicados.
- La basis es un proxy de un solo venue. "Perpetuos con descuento" se mide como el perpetuo de Binance frente a su índice spot. Es la serie continua más limpia que archivamos, no un consenso entre venues.
- Las tasas base son muestras pequeñas. 87, 43 y 26 observaciones efectivas. Es suficiente para decir "la mediana está cerca de cero y los drawdowns son reales", y no lo bastante para decir nada más afilado.
- La atribución no es prueba. Podemos mostrar que el funding estaba en un suelo de dos años antes del movimiento y que el cierre forzado de cortos dominó las primeras 43 horas. No podemos mostrar que el titular del Tesoro lo causara. El posicionamiento describe el mecanismo; no identifica el detonante.
- Esto es una instantánea. Cada cifra de "ahora mismo" lleva el sello 2026-08-22 07:40 UTC. Los módulos en vivo ya han seguido adelante.
Metodología
Los precios, el volumen, el delta neto agresor, el open interest y las métricas del libro de órdenes están consolidados entre Binance, Bybit, OKX e Hyperliquid. Los totales de liquidación cubren solo Binance, Bybit y OKX. La basis se mide como el perpetuo de Binance frente al índice spot. El funding es entre venues, normalizado a 8 horas; los percentiles se ordenan frente a 730 días de historial. Las cifras de delta neto agresor son sobre ventanas de 30 minutos; las métricas de estado se archivan cada 15 minutos.
La repetición interactiva de arriba lee una porción congelada de ese archivo: 319 filas desde 2026-08-19T00:00:00Z hasta 2026-08-22T07:30:00Z. El campo de liquidaciones es una ventana móvil de una hora, así que las filas consecutivas se solapan; las barras horarias lo muestrean cada cuarta fila, dando 79 horas no superpuestas que suman $1.211,1M.
Las tasas base de retorno a futuro usan cierres horarios de Binance, con las ventanas solapadas colapsadas para que los recuentos de muestras mostrados sean los efectivos, no los brutos. Nada de esto es asesoramiento de inversión; es una descripción de lo que hizo la cinta.
Sources
- Treasury doubles debt buybacks as Bessent moves to steady bond market — CNBC
- Treasury Announces Increased Sizes of Nominal Long-End Liquidity Support Buybacks Beginning September 9 — U.S. Department of the Treasury
- Bessent says Treasury buyback operation could be more than $4 billion — CNBC
- Spot bitcoin ETFs report $517 million in net inflows, largest in 3.5 months — The Block
- Live updates: Bitcoin extends gains as Bessent suggests more Treasury intervention — CoinDesk
- Crypto Executives Join Trump in Push for US Digital Asset Legislation — Bloomberg
- White House Convenes Meeting With Crypto and Prediction Market CEOs — PYMNTS
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